ROMÂNIA: INDICATORI CHEIE DE EVALUARE

Puncte forte și puncte slabe structurale: ratingul „BBB-” al României este susținut de apartenența la UE și de intrările de capital aferente care susțin convergența veniturilor, finanțele externe și stabilitatea macroeconomică. PIB-ul pe cap de locuitor, indicatorii de guvernanță și de dezvoltare umană sunt peste egali din categoria „BBB”. Acestea sunt echilibrate în raport cu bugetele duble mari și deficitele de cont curent (CAD) în raport cu economii similare, un istoric slab de consolidare fiscală, rigidități bugetare ridicate și o poziție relativ ridicată a debitorului extern net.

Deficite bugetare semnificative: Deficitul bugetar (termeni ESA) în 2023 este estimat la 6,1% din PIB, practic neschimbat din 2022 și cu mult peste ținta inițială a guvernului de 4,4%. FitchRatings a revizuit traiectoria deficitului pe termen mediu în lumina poziției de pornire mai puțin favorabile și a majorărilor semnificative ale pensiilor legiferate în ianuarie și septembrie 2024, cu un impact estimat de relaxare fiscală de 1,8% din PIB în 2025. Fitch proiectează deficite publice de 6% din PIB în 2024 și 6,4% în 2025.

Fitch se așteaptă la o consolidare fiscală semnificativă pe termen mediu, care va fi ajutată de reintroducerea regulilor fiscale ale UE. Cu toate acestea, există riscuri semnificative de scădere, având în vedere că incertitudinile actuale legate de planurile fiscale postelectorale și derapajele fiscale recente au afectat negativ credibilitatea politicii.

Creșterea datoriei publice: Fitch estimează că datoria publică va crește la 53,3% din PIB în 2025, de la 48% în 2023, dar încă sub mediana actuală „BBB” de 57,5%. În ultimii ani, creșterea nominală solidă, datorată parțial creșterii inflației, a contribuit la limitarea creșterii datoriilor. Cu toate acestea, revizuirile în sus ale previziunilor Fitch privind deficitul și o încetinire semnificativă a creșterii nominale au determinat datoria/PIB în creștere.

Încetinirea economiei: Elanul de creștere a economiei românești a încetinit în 2023, similar modelului majorității statelor membre UE. Conform datelor preliminare, PIB-ul mediu anual a fost de 2% în 2023, comparativ cu 4,1% în 2022. Cu toate acestea, creșterea PIB-ului este încă peste media UE, ilustrată de o creștere de 1% pe an (ajustată sezonier) în trimestrul 423, comparativ cu 0,3 % în UE. Estimăm o creștere de 3% în 2024 și 2025, comparativ cu prognoza pentru zona euro de 0,7% și, respectiv, 1,7% și în conformitate cu mediana actuală „BBB” de 3,1%.

Intrările mari de fonduri UE, inclusiv fondurile de coeziune din noul cadru financiar multianual (2021-2027) și fondurile de redresare și reziliență, vor rămâne motoarele cheie ale creșterii și investițiilor pe termen mediu. Dincolo de stimulul direct al cererii, fondurile UE ar trebui să îmbunătățească și potențialul de creștere al economiei, accelerând recuperarea față de nivelul UE.

Scăderea inflației: inflația a scăzut mai repede decât se aștepta în 2023, în principal din cauza dinamicii favorabile a prețurilor alimentelor. Inflația (măsuri naționale de IPC) a fost de 6,6% în decembrie 2023, cu peste 10 puncte procentuale sub vârful de 16,8% din noiembrie 2022, dar încă semnificativ peste ținta de inflație de 2,5% +/-1 pp a Băncii Naționale a României. Presiunile subiacente ale prețurilor sunt mai persistente, semnalate de o inflație de bază care persistă peste IPC din aprilie 2023. Fitch estimează că inflația IAPC va ajunge la 5,1% în 2024 și 3,5% în 2025, cu riscuri înclinate spre sus.

Multiple alegeri în 2024: Marea coaliție a celor mai mari două partide (Partidul Social Democrat și Partidul Național Liberal), care a fost formată în noiembrie 2021, s-a dovedit stabilă, deoarece țara se pregătește pentru patru alegeri din acest an: alegerile UE și cele municipale din iunie și alegeri prezidențiale și generale programate până la sfârșitul anului 2024. Relaxarea fiscală preelectorală a partidelor la guvernare, în primul rând majorările de pensii nefinanțate cronometrate cu alegerile generale, stau la baza riscurilor fiscale pe termen mediu.

Ajustare externă modestă: CAD s-a redus la aproximativ 7% din PIB în 2023 de la 9,1% în 2022, dar încă cu mult peste mediana „BBB” de 1,7%. Fitch estimează că CAD se va stabiliza în intervalul de 5-7% din PIB, în concordanță cu media sa dinaintea pandemiei. România va continua să aibă unul dintre cele mai mari CAD-uri din Europa Centrală și de Est și categoria „BBB”, reflectând parțial provocările de competitivitate. În ciuda CAD ridicat, România nu s-a confruntat cu presiuni de finanțare externă în perioada de înăsprire monetară globală din 2022 și 2023.

Sector bancar solid: Sectorul bancar românesc este bine capitalizat (raportul standard de capital propriu Tier 1 de 18,8% la sfârșitul trimestrului 3T23), profitabil (rentabilitatea anuală a activelor 9M23 1,9%), lichid și finanțat cu depozite granulare ale clienților locali (împrumuturi brute/client). depozite de 69%). Calitatea activelor a rămas rezistentă la încetinirea economiei, inflația ridicată și costurile îndatorării, creditele neperformante fiind stabile la 2,6%. Fitch se așteaptă ca profitabilitatea să atingă apogeul în 2023, dar ar trebui să rămână rezonabil pe termen scurt pentru băncile mai mari, în ciuda poverii impozitului pe cifra de afaceri în vigoare din 2024. Impactul impozitului asupra profitabilității va fi probabil mai pronunțat pentru băncile mai mici.

ESG – Guvernare: România are un Scor de relevanță ESG (RS) de „5[+]” pentru Stabilitate Politică și Drepturi și Statul de Drept, Calitatea Instituțională și de Reglementare și Controlul Corupției. Aceste scoruri reflectă ponderea mare a Indicatorilor de guvernare a Băncii Mondiale (WBGI) în Modelul de evaluare suverană (SRM) al FitchRatings. România are un clasament WBGI moderat la 59,1 puncte procentuale, reflectând un record recent de tranziții politice pașnice, un nivel moderat al drepturilor de participare la procesul politic, capacitate instituțională moderată, statul de drept consacrat și un nivel moderat de corupție.

De asemenea, Fitch indică câțiva factori care ar putea, individual sau colectiv, să ducă la o acțiune negativă de rating/downgrade:

-Fiscal: Eșecul consolidării conturilor fiscale pe mediu, creșterea semnificativă a raportului datorie publică/PIB.

-Macro/Extern: dovezi ale unor efecte negative asupra credibilității politicilor, stabilității macroeconomice și lichidității externe, care decurg din cauza fiscală și CAD ridicată.

The post Fitch confirmă ratingul României la BBB-, perspectivă stabilă appeared first on Valahia.News.

După cum s-a comunicat, ratingul se bazează pe următoarele:

Stabilizarea datoriei publice: Datoria publică/PIB s-a stabilizat la aproape 49% din PIB în 2021-2022. Fitch estimează că va rămâne în mare parte constantă pe termen mediu în scenariul nostru de bază, sub mediana actuală „BBB” de 56%. În opinia experților, creșterea nominală solidă a economiei, parțial datorată redresării economice și parțial datorită deflatorului ridicat al PIB, și reformele din ultimii ani care au atenuat rigiditățile fiscale și au îmbunătățit capacitatea de creștere a veniturilor vor compensa deficite bugetare.

Consolidare fiscală progresivă: Se estimează că deficitul bugetar în 2022 s-a închis la aproximativ 6,3% din PIB. Proiecțiile fiscale ale Fitch sunt ușor peste cele oficiale, cu un deficit bugetar de 4,6% din PIB în 2023 și 4,0% în 2024. Experții se așteaptă ca reducerea deficitului bugetar va rezulta din veniturile mai mari susținute de reformele fiscale, în timp ce raportul cheltuieli/PIB va avea loc. rămân în general stabile.

Reducerea riscurilor de scădere: Fundamentele de credit ale României au fost relativ rezistente la șocul din cauza războiului din Ucraina și a crizei energetice ulterioare din Europa. Economia a crescut cu 4,5% în 2022, iar ritmul de creștere s-a menținut până în trimestrul 422, în contrast cu încetinirea semnificativă a zonei euro, principalul partener comercial al României. PIB-ul este cu aproape 7% mai mare decât vârful său dinainte de pandemie, una dintre cele mai puternice performanțe dintre membrii UE. Finanțele externe au fost, de asemenea, relativ rezistente, rezervele internaționale crescând cu 10,1 miliarde EUR în ultimele 12 luni la 57,7 miliarde EUR în februarie 2023, reflectând ISD stabile, fluxuri mari de fonduri ale UE și acces amplu pe piață.

Stabilitate politică mai mare: Fitch consideră că marea coaliție a trei partide la guvernare (Partidul Social Democrat, Partidul Național Liberal și Alianța Democrată a Maghiarilor din România), care a fost formată în noiembrie 2021, a făcut progrese în planurile sale de consolidare fiscală și reformă economică, iar experții au oarecum mai multă încredere că stabilitatea relativă a politicii va fi menținută. Acest lucru contrastează cu anii precedenți de guverne de scurtă durată și concurență semnificativă între partidele majore, adesea cu consecințe negative pentru finanțele publice.

În același timp, Fitch avertizează asupra deficitului de cont curent, dar oferă o perspectivă pozitivă:

Deficitul de cont curent (DCC) a fost de 26,5 miliarde EUR, 9,3% din PIB, comparativ cu 7,2% în 2021 și 4,9% în 2020. Bugetul României și DCC sunt semnificativ mai mari decât mediana egală, ceea ce stă la baza problemei deficitului dublu. Deteriorarea DCC se datorează unei combinații de factori, inclusiv șocul raportului comercial din sectorul energetic și conținutul ridicat de import al investițiilor. În pofida DCC ridicat, România nu s-a confruntat cu presiuni de finanțare externă, susținută de creșterea semnificativă a rezervelor internaționale. Cursul de schimb a fost în general stabil față de euro.

Estimăm o îngustare a DCC în 2023-2024, în concordanță cu o traiectorie de consolidare fiscală și o redresare treptată a exporturilor. Cu toate acestea, România va continua să aibă unul dintre cele mai mari DCC din Europa Centrală și de Est și în categoria „BBB”, reflectând în parte provocările de competitivitate.

Fitch Ratings report Romania

Aceasta este o veste bună pentru România; economia ar putea crește mai rapid în 2023-2024, iar investitorii străini ar lua în considerare, fără îndoială, mai multe investiții acolo.

The post Fitch revizuiește perspectiva României la stabilă; „BBB-” appeared first on Valahia.News.

Acesta descurajează și mai mult investitorii în contextul regional și internațional actual. O analiză pe care am realizat-o în luna ianuarie a acestui an cu privire la pierderea încrederii investitorilor în economia României pare să fi prezis pe deplin situația actuală.

Principalele concluzii ale raportului de țară al Fitch Ratings

Credite

Fitch consideră că ratingul „BBB-” al României este susținut de apartenența la UE și de fluxurile de capital ale UE care susțin investițiile și stabilitatea macroeconomică. Experții consideră că acestea sunt echilibrate cu un buget mai mare și cu deficite de cont curent mai mari decât cele similare, un istoric slab de consolidare fiscală și rigidități bugetare ridicate și o poziție relativ ridicată a debitorului extern net.

Perspectiva negativă

Perspectiva negativă oferită de Fitch reflectă incertitudinea continuă cu privire la implementarea politicilor de abordare a dezechilibrelor fiscale structurale pe termen mediu și impactul războiului din Ucraina și crizei energetice asupra performanței economice, fiscale și externe a României.

Provocări accentuate pe termen scurt

În opinia Fitch Ratings, invazia rusă a Ucrainei reprezintă un factor de frânare macro semnificativ, deoarece va spori riscurile pe termen scurt pentru creștere și inflație și, într-o măsură mai mică, pentru finanțele publice și externe. Legăturile comerciale și de export cu Rusia — precum și Ucraina și Belarus — sunt minime (exporturile către cele trei țări au reprezentat doar 2,3% din total în 2020) și, spre deosebire de alte țări din regiune, România importă doar o cotă redusă din gaz din Rusia (20%, restul este produs intern). Cu toate acestea, creșterile abrupte ale prețurilor mărfurilor de bază, perturbările din partea ofertei și creșterea mai slabă în principalii parteneri comerciali ai României (în principal zona euro) vor avea efecte semnificative, sporind riscurile pe termen scurt.

Factorul cheie al creșterii investițiilor publice

Fitch se așteaptă ca creșterea PIB-ului să încetinească la 2,1% în 2022 (de la 5,9% în 2021), reflectând o încetinire a consumului privat și a exporturilor. Deși guvernul a pus unele măsuri pentru a compensa costurile mai mari ale energiei, acestea vor fi probabil insuficiente pentru a preveni o pierdere a puterii de cumpărare. Fitch se așteaptă ca investițiile publice să ofere un impuls în 2H22, în conformitate cu absorbția mai mare a Cadrului de finanțare multianual 2014-2020 și a Fondului pentru redresare și rezistență (PNRR). În 2023 Fitch se așteaptă ca dinamica investițiilor să se accelereze în continuare, ceea ce, combinat cu ipoteza noastră de normalizare a comerțului extern și a lanțurilor de aprovizionare, va ridica creșterea la 4,8%.

Inflația rămâne la nivel ridicat pe termen lung

Fitch estimează că indicele armonizat al prețurilor de consum (IAPC) va ajunge în medie la 10% în 2022 (cea mai mare rată din 2004), cu inflația probabil să atingă două cifre în T2-22 și posibil în 3T22 (de la 7,9% în februarie), reflectând o trecere semnificativă. din creșterea prețurilor la energie și a mărfurilor, precum și a efectelor secundare. Guvernul a impus un plafon la prețurile energiei electrice și gazelor pentru gospodării și unele companii până în aprilie 2023, ceea ce ar trebui să limiteze oarecum presiunile inflaționiste. Spre deosebire de alte regiuni, creșterea salariilor pare moderată (în primul rând din cauza restrângerii salariilor publice). Totuși, este posibil ca tensiunile să crească pe măsură ce piața muncii se îngustează, iar angajații simt o presiune asupra standardului lor de trai. Fitch se așteaptă ca inflația să se diminueze la 5,5% în 2023, reflectând efectele de bază.

The post Fitch confirmă ratingul de țară al României la BBB- cu perspectivă negativă appeared first on Valahia.News.

BBB- nu este cel mai bun scenariu pentru România în actualele condiții, dar cel puțin menține nivelul dobânzilor la împrumuturile internaționale la același nivel.

Conform celor de la Fitch, România va înregistra un deficit bugetar de 9,5% din PIB în 2020. Cifra este mai mare decât deficitul din luna Septembrie (6,4%), dar și decât deficitul prognozat în buget de 8,6%.

Aceeași experți estimează că economia României se va contracta în 2020 cu 5% și că rata șomajului va atinge 7,3% în 2021.

Estimările în ceea ce privește economia României nu sună atât de promițător pentru anul 2021, dar specialiștii se așteaptă la o revenire în 2022, dar nu la același nivel pe care îl atinsese economia în 2019.

The post Fitch și Moody’s mențin ratingul de țară al României la BBB- appeared first on Valahia.News.